Points clés :

 Résumé :
L’objet de cet article est d’analyser l’impact des termes de l’échange sur les taux de change réels de deux groupes de pays : les pays exportateurs de matières premières et les pays exportateurs de pétrole. A cette fin, nous estimons une relation de long terme entre les taux de change effectifs réels et un certain nombre de fondamentaux, comprenant les termes de l'échange. L'estimation économétrique repose sur la cointegration en données de panel et couvre la période 1980-2007. Nos résultats confirment que les taux de change réels évoluent à long terme avec les prix des matières premières et répondent également au prix du pétrole avec toutefois une élasticité plus faible. Nous montrons en outre que certaines monnaies en changes fixes se sont éloignées de leur niveau d’équilibre en raison des fluctuations importantes enregistrées par les devises auxquelles elles sont ancrées.

 Mots-clés : Matières premières | Pétrole | Termes de l'échange | Taux de change réel d'équilibre | Monnaies d'ancrage | Cointégration en panel

 JEL : C23, F31, O13