Points clés :

 Résumé :
Cet article évalue l’impact des politiques monétaires non conventionnelles mises en oeuvre par la BCE entre 2007 et 2012 sur les coûts d’emprunt des banques et des États. Nous mesurons l’effet de chaque politique par des régressions basées sur les événements. Les conditions d’emprunt pour les banques sont représentées par les spreads du marché monétaire et les spreads des obligations sécurisées tandis que les spreads des obligations souveraines reflètent les coûts d’emprunt des États. Les programmes d’achat d’obligations souveraines (SMP, OMT) apparaissent avoir été les plus efficaces pour abaisser les coûts d’emprunt à long terme des banques et des États. Cet impact étant particulièrement prononcé dans la périphérie de la zone euro, ceci suggère que l’intervention de la banque centrale sur le marché souverain est particulièrement efficace lorsque le risque souverain est important. En outre, les deux programmes d’achat d’obligations sécurisées ainsi que les prêts à 3 ans accordés aux banques ont réduit les coûts de refinancement des banques.

 Mots-clés : politiques monétaires non conventionnelles | assouplissement quantitatif | assouplissement de crédit | achats d’obligations souveraines | achats d’obligations sécurisées | spread Euribor-OIS

 JEL : E43, E44, E52, E58