The Lettre du CEPII No. 324 shows that internal devaluation strategies in Latvia and in Ireland produced only limited adjustments at the price of considerable social costs.

Le collectif budgétaire annoncé début juillet prévoit le doublement de la taxe sur le risque systémique. Cette taxe s’applique déjà depuis le 1er janvier 2011 aux grandes banques françaises. Elle a suscité de vives réactions au sein du secteur bancaire et de ses représentants.

On Thursday July 5th the ECB decided to cut its main refinancing rate to 0.75%, for the first time crossing the historical low of 1%. More importantly, it reduced the overnight deposit facility rate to 0%. In doing so, the ECB encouraged banks to transform the liquidity received via two 3-year LTROs into credit to companies and households, instead of keeping it at the ECB deposit facility.

Although it is not advertised on its website, the Paris branch of the Bank of China is now offering its customers residing in France to open an account in Renminbi (RMB), the Chinese currency. This is a modest but symbolic advance of the big maneuvers that have taken place for the past two years around the currency of the second world economy.

Au premier trimestre 2012, la croissance économique en Chine s’est nettement ralentie. En cause : le dégonflement de la bulle immobilière et le ralentissement de la demande dans les économies avancés.

A la sortie d’une période électorale intense, la question de la « bonne » politique d’immigration s’est retrouvée sur le devant de la scène à côté de celles portant sur la place de la France dans l’Europe ou de la réforme de la fiscalité.

La Grèce se retrouve aujourd'hui dans une situation inextricable. Doit-elle se conformer aux plans imposés par la Troïka ou quitter la zone euro afin de sortir de cette impasse ? Les élections du 17 juin devraient en décider.

Une solution à la crise des dettes souveraines en zone euro serait de combiner obligation synthétique avec fonds d’amortissement. Cela permettrait de rétablir la confiance perdue entre Etats européens, confiance nécessaire pour construire, à terme, des solutions entièrement fédérales.

Pour traiter l’actuelle crise de la zone euro, de nombreuses propositions ont été faites au niveau européen : l’introduction d’euro-obligations, la création d’une union bancaire, l’acceptation d’une union de transferts. Néanmoins, ces solutions se heurtent à plusieurs problèmes.

The Eurozone is facing three intertwined and mutually reinforcing crises: a sovereign debt glut, banks’ financial fragility and dampened growth prospects. Further fiscal and political integration seems to be the only way to address these issues.